美国联邦储备开始量化宽松政策的具体操作方式是什么？

问题描述

精选答案

美联储通过购买长期国债与抵押贷款支持证券（MBS）向市场注入流动性，以压低长期利率并刺激经济。

一、核心操作工具与流程

美联储量化宽松（QE）的实施主要分为以下步骤：

操作阶段	具体内容
1.制定购买规模	联邦公开市场委员会（FOMC）根据经济目标（如通胀率、就业）确定资产购买总量。
2.选择资产类型	优先购买长期国债和MBS，以降低长期借贷成本，支持住房与金融市场。
3.公开市场操作	通过一级交易商间接买入资产，资金直接存入银行储备金账户，扩大央行资产负债表。
4.调节市场预期	通过声明与会议纪要引导市场对长期低利率环境的预期，鼓励企业与个人增加支出。

二、资金传导路径

1. 金融机构流动性提升
   • 银行通过出售国债/MBS获得现金，增强放贷能力。
   • 证券价格上涨推动投资者转向风险资产（如股票、企业债）。
2. 利率水平变化
   • 长期国债收益率下降，带动房贷、企业债等利率降低。
   • 企业融资成本减少，刺激投资与扩张。

三、政策实施案例

• 2008年金融危机期间：美联储累计购买约3.7万亿美元资产，包括国债和MBS。
• 2020年新冠疫情应对：推出无限量QE，单月最高购债规模达1.4万亿美元。

四、配套措施与限制

• 政策协同：与零利率政策（ZIRP）结合，避免短期利率上升抵消QE效果。
• 退出机制：通过缩表（逐步停止再投资到期资产）或直接抛售资产回收流动性。