熔断机制暂停后，A股市场的波动性有何变化？

问题描述

精选答案

熔断机制在A股市场仅实施了4个交易日便于2016年1月8日暂停。此后A股市场的波动性在多方面出现了变化。

短期波动变化

• 波动幅度减小：熔断机制暂停后的短期内，市场恐慌性抛售得到缓解。熔断实施期间，熔断阈值易引发磁吸效应，导致市场加速下跌。暂停后，这种因熔断规则导致的异常波动消失，市场价格能更合理地反映供需关系。例如2016年2-3月，沪指日涨跌幅超过2%的交易日明显减少。
• 波动频率降低：熔断期间市场容易因触及阈值而提前收盘，交易节奏被打乱。暂停后，市场交易恢复正常连续性，波动频率降低。以创业板指为例，熔断期间常有连续多日大幅波动情况，而暂停后这种高频大幅波动情况显著减少。

长期波动变化

时间区间	波动特征	原因分析
2016-2018年	市场波动逐渐趋于平稳，但受外部因素影响有阶段性起伏	宏观经济增速换挡、金融去杠杆等政策实施，同时受中美贸易摩擦等外部事件冲击
2019-2020年上半年	波动有所增加	科创板设立、注册制改革等资本市场制度变革，市场结构调整，企业盈利预期分化
2020年下半年-至今	波动呈现新特点	新冠疫情影响全球经济，货币政策调整，市场风险偏好变化，板块轮动加快

从长期来看，熔断机制暂停后，A股市场波动性受宏观经济环境、政策导向、外部风险等多种因素综合影响。虽然不再有熔断规则带来的异常波动，但在复杂多变的内外部环境下，市场依然会出现不同程度的波动。