《人民日报》首次发表“股评”引发“股票地震”

时间： 2025-07-25 12:29:05 阅读：238

股市狂飙下的政策干预
1996年4月起，中国股市走出长达三年的低迷期，上证综合指数从580点一路飙升至1258点，涨幅达120%；深证成指更是从1000点暴涨至4522点，涨幅340%。这种短期内翻倍的行情，在全球资本市场均属罕见。

当时，全民炒股热潮席卷全国。交易所新增开户数超800万，股民总数突破2100万，占城市人口比例显著攀升。市场投机氛围浓厚，部分机构利用国企背景操纵股价，银行违规资金入市、证券机构透支交易等现象频发。

一篇评论引发的市场剧震
12月16日，《人民日报》头版刊登特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，首次以“准社论”形式对股市进行定性。文章直指五大风险根源：

1. 国有企业资金坐庄炒作；
2. 银行违规资金流入股市；
3. 券商违规提供透支交易；
4. 媒体渲染投机氛围；
5. 散户盲目跟风缺乏风险意识。

文中用“暴涨必然暴跌”的经济规律警告市场，并明确表态政府不会为股市托底。当日开盘后，沪深两市超90%个股跌停，上证指数单日跌幅9.91%，创下中国股市首个“黑色星期一”。

政策组合拳重塑市场规则
事件后，监管部门迅速推出八项措施整顿市场：

这些举措奠定了中国资本市场规范化发展的基础，其中涨跌停板制度沿用至今。

历史镜鉴与市场启示
此次事件凸显早期股市的脆弱性：1996年A股上市公司仅514家，总市值不足1.5万亿元，仅占GDP的21%。有限的上市公司规模与实体经济脱节，导致股指波动主要反映投机程度而非经济基本面。

对于投资者而言，这场“地震”成为风险教育的典型案例。文章发表前，市场普遍存在“香港回归利好”“政府必救市”等幻想，而监管层通过果断表态打破刚性兑付预期，确立“买者自负”原则。

三十年后再看“政策市”
该事件引发的争议持续至今。支持者认为及时刺破泡沫避免更大危机；批评者指出行政干预削弱市场定价功能。数据显示，1996年股市平均市盈率达58倍，远超当时美股（18倍）和港股（16倍），政策干预客观上加速了估值回归。

作为中国证券市场首例国家级媒体引发的剧烈波动，其历史价值在于确立监管底线——当市场脱离实体经济发展轨道时，政策干预将成为不可或缺的稳定器。